高値後の市場はスイングの準備ができている

（ブルームバーグ） -- 米国と欧州の政策当局者がジャクソンホールでの年次会合で金利が長期間高止まりする可能性が高いと示唆したことを受け、トレーダーらは慎重な週のスタートに向けて身構えている。

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ジャクソンホールの高金利マントラを受けて市場はスイングの準備完了

シドニーで取引が始まっても豪ドルと円はほとんど変動しなかったが、日本の通貨は今年最安付近で推移した。 投資家も中国の株式市場支援に向けた最近の取り組みを吸収したため、オーストラリア債券はさえないスタートとなった。

金曜日、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長は、米国が再び利上げし、短期国債の利回りが上昇する可能性があると示唆した。 パウエル議長は、ワイオミング州ジャクソンホールで開催されたカンザスシティー連銀の年次シンポジウムでの講演で、金融政策は引き続き経済指標によって形成されると強調しながらも、FRBは「適切であればさらに利上げする用意がある」と述べた。

一方、欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、借り入れコストを必要なだけ高く設定し、インフレが目標に戻るまではそのままにしておくと明言した。

パウエル議長の発言を受けて米国債が下落し、政策に敏感な２年債利回りが５．０９％に上昇する一方、５年債の実質利回りは２００８年以来の高水準に上昇した。円は年初来安値を突破して取引された。 1ドル当たり147ドル近くに達しており、日本が通貨を支援するために介入できるかどうかについての疑問が再燃している。 株価は上昇して終了した。

シティのエコノミスト、アンドリュー・ホレンホースト氏とヴェロニカ・クラーク氏はパウエル氏の講演後、「パウエル氏がFRBの政策決定におけるタカ派的な偏りについてマクロ経済の事例を明確かつ意図的に言い直すことは、過去2カ月間の米国債利回りの上昇傾向を肯定する上で大いに役立っている」と書いた。

パウエル氏、FRBは必要に応じて金利を引き上げ、高水準を維持する可能性があると示唆

FRBをめぐるこうした対話は、日本銀行や中国人民銀行とはまったく対照的である。

中国当局は人民元を下支えするために断固として介入しており、日本当局は円の動向を注意深く監視していると示唆している。

土曜日にジャクソンホールで講演した日本銀行の上田和夫総裁は為替相場についてはコメントしなかったが、物価の伸びは依然として中央銀行の目標よりも低いと述べ、当局者が現行の金融政策を継続する理由を説明した。

ブルームバーグの指標によると、アジア通貨は今月これまでに対ドルで２％下落している。 世界第２位の経済に対する見通しが悪化する中、人民元は２％下落し、最近では９カ月ぶりの安値に下落した。

日曜日の統計は、中国の工業利益の減少が7月に緩和されたことを示しているが、景気回復の鈍化とデフレリスクが依然としてこのセクターにとって大きな課題となっている。 中国はまた、株式市場支援策を発表し、2008年以来初めて株式取引の印紙税を引き下げ、新規株式公開（IPO）のペースを鈍化させると約束した。

コロンビア・スレッドニードル・インベストメンツ（ニューヨーク）のグローバル金利ストラテジスト、エド・アル・フサイニー氏は「人民元へのより強力な介入が行われる可能性がはるかに高く、円に対して口頭介入が行われる可能性もある」と述べた。 「これらのことは両方とも今年継続しており、どれも新しいものではないが、円と人民元の両方が大きな圧力にさらされるだろう。」

ブルームバーグのストラテジストの発言...

人民元に対するマイナスキャリー、貿易黒字の頭打ち、観光流出の常態化など、複数の逆風の中、人民元は対ドルで圧力を受ける可能性がある。 中国は通貨支援を強化する可能性があるが、これはせいぜい人民元の下落を鈍化させる程度かもしれないが、FRBがハト派に転じて中国のマクロ指標が改善するまでは、傾向を逆転させることはできないだろう。